Analistii bancii ruse de investitii Renaissance Capital, care orchestreaza vanzarea a 9,84% din Petrom pe bursa incepand de luni, se asteapta ca in 2012, castigul Petrom sa explodeze pana la cote – record de peste 800 mil. euro, respectiv 3,42 mld. lei. Anul trecut, OMV Petrom a realizat un profit net de 520 mil. Euro, cel mai mare din istoria sa de 14 ani.
Potrivit analizei Renaissance, profitul Petrom ar urma sa creasca in acest an cu 38%, urmand ca in 2012 sa mai pluseze cu inca 13%. Anii 2013-2014 ar urma sa aduca o scadere pana la 2,7 miliarde de lei, in timp ce o revenire este vazuta ca fiind posibila in 2015, cand profitul net va depasi din nou 3 miliarde de lei.
In ceea ce priveste veniturile, Petrom ar putea ajunge in acest an la un nivel de 20,6 mld. Lei (4,8 miliarde de euro ), fata de 18,6 mld. lei (4,4 miliarde de euro) cat a incasat in 2010.
Pretul titeiului, care in estimarea bancii de investitii ruse, va ramane in medie pe termen lung deasupra pragului de 100 dolari/baril va sustine in continuare profitul Petrom, dar din 2012 se observa o crestere semnificativa a profitului EBITDA (profitul inainte de dobanzi, taxe si de includerea deprecierii si amortizarii) din vanzari de gaze si energie electrica. Incepand din 2012 se consemneaza practic o crestere de 3,5 ori mai mare a profitului EBITDA din vanzarile de gaze si energie fata de rezultatul din 2010, in contextul in care este asteptata liberalizarea pretului la gaze, dar si pornirea centralei de la Brazi, care in timp va ajunge sa livreze 10% din energie electrica din Romania.
Liberalizarea pretului la gaze este extrem de importanta pentru Petrom, analistii de la Renaissance asteptandu-se la o crestere cu 50% a valorii companiei doar ca urmare a acestui lucru. Astfel, Renaissance estimeaza valoarea “corecta” a Petrom in aceste momente la 0,41-0,43 lei/actiune, in timp ce daca se liberalizeaza piata de gaze si pretul la titei ramane peste 100 dolari/baril, valoarea companiei ar fi de 0,64 lei/actiune (echivalentul a 8,5 milioane de euro). Pe Bursa, Petrom este evaluata in aceste moment la 5,37 miliarde de euro.
In scenariul de baza, Renaissance a luat in calcul o crestere doar cu 5% a pretului la gaze anul viitor, avand in vedere ca este an electoral si Guvernul nu va dori sa vina cu o crestere mai mare inainte de alegeri, de 10% in 2013 si de 15% in 2014 si 2015.
Pe baza estimarilor de profit pentru 2012, anul record in ceea ce priveste profitul pe care-l va inregistra Petrom, actiunile companiei sunt evaluate la un indicator PER (pret/profit pe actiune) de 6,3, cu discounturi de 17% si 29% fata de companiile similare din regiune, MOL din Ungaria si, respectiv, INA din Croatia.
Un anumit discount fata de companiile similar este justificat, in opinia analistilor de la Renaissance, avand in vedere portofoliul de explorare & productie mai diversificat al MOL si faptul ca exista o claritate mai mare in privinta liberalizarii pietei de gaze din Croatia decat in Romania.
OMV, care detine 51% din actiunile Petrom, se tranzactioneaza cu un discount de 5% fata de Petrom pe multiplii care iau in calcul estimarile pentru 2012, situatie care se datoreaza, potrivit Renaissance, expunerii riscante pe care o are grupul austriac in Africa de Nord si Yemen.
Petrom a fost de altfel cea mai profitabila operatiune a OMV in primul trimestru al anului, reusind sa obtina un profit net de 200 milioane de euro in principal de pe urma majorarii pretului titeiului pe pietele internationale, care a reusit sa compenseze aprecierea leului si cererea slaba de pe piata romaneasca.
Statul roman va vinde incepand de saptamana viitoare un pachet de 9,84% din actiunile Petrom, la un pret maxim de 0,46 lei/actiune, ceea ce evalueaza intreaga tranzactie la 610 milioane de euro. Vanzarea este coordonata de un consortiu format din Renaissance Capital, EFG Eurobank Securities, BT Securities si Romcapital.
Renaissance Capital a avut joi prima prezentare in fata fondurilor de investitii locale, pentru promovarea ofertei, urmand ca de saptamana viitoare sa fie intr-un road-show de doua saptamani in cele mai importante centre financiare europene, precum Londra, Viena, Frankfurt sau Paris.
Estimari rezultate financiare OMV Petrom (mil.lei)
Profit net EBITDA Venituri Indicator PER
2011 3032 7307 20624 7.1
2012 3421 7781 20174 6.3
2013 3383 7611 19947 6.4
2014 2712 6712 18209 8
Sursa: Renaissance Capital
