Rubla rusă a înregistrat o apreciere puternică într-un context nefavorabil: război prelungit, declinul prețurilor la petrol, sancțiunile dure și o economie în scădere. Mai mult, potrivit Bank of America, rubla este până acum cea mai performantă monedă la nivel global în acest an, cu o creștere de peste 40%, o situație total diferită față de ultimii doi ani, când moneda s-a depreciat dramatic, scrie CNBC.
Puterea rublei nu se datorează neapărat unei creșteri bruște a încrederii investitorilor străini, ci mai degrabă controlului de capital și înăspririi politicilor economice, spun analiștii citați de CNBC. Slăbiciunea dolarului vine ca un beneficiu suplimentar.
Brendan McKenna, economist internațional și strateg de schimb valutar la Wells Fargo, a explicat cele trei motive pentru această creștere: „Banca centrală a ales să mențină ratele relativ ridicate, controalele de capital și alte restricții valutare s-au înăsprit, există un oarecare progres sau tentativă de progres în găsirea unei păci între Rusia și Ucraina.”
Banca Centrală a Rusiei a adoptat de asemenea o poziție restrictivă pentru a frâna inflația ridicată, menținând dobânzile interne la 20% și înăsprind condițiile de creditare. Costurile împrumuturilor foarte mari descurajează firmele locale să importe bunuri, reducând astfel cererea de valută străină din partea companiilor și consumatorilor ruși, notează analiștii de piață.
Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital, afirmă că a scăzut cererea de valută din partea importatorilor locali, datorită consumului slab. Această scădere a cererii a impulsionat rubla, deoarece băncile nu mai trebuie să vândă ruble pentru a cumpăra dolari sau yuani.
În primul trimestru din 2025 a avut loc un „supraîncărcare” a stocurilor de electronice de consum, autoturisme și camioane, importate activ în a doua jumătate a anului trecut deoarece s-a anticipat creșterea taxelor de import, spune economistul din Moscova.
În plus, exportatorii ruși sunt obligați să convertească plățile în dolari în ruble, majorând cererea pentru moneda națională.
Importatorii, în schimb, au redus achizițiile de bunuri străine și nu mai au nevoie să vândă ruble pentru a plăti în dolari.
Guvernul rus impune marilor exportatori să aducă o parte din veniturile valutare în țară și să le schimbe în ruble pe piața internă. În mod special, industria petrolieră a convertit masiv veniturile externe în ruble, potrivit analiștilor.
Între ianuarie și aprilie, vânzările de valută ale celor mai mari exportatori din Rusia au totalizat 42,5 miliarde de dolari, arată datele Băncii Centrale Ruse (CBR). Este o creștere de aproape 6% comparativ cu perioada celor patru luni anterioare lui ianuarie.
Contracția masei monetare de către CBR susține, de asemenea, rubla, a declarat Steve Hanke, profesor de economie aplicată la Universitatea Johns Hopkins. În august 2023, rata de creștere a ofertei de bani creată de CBR atinsese 23,9% pe an; de la începutul lui 2025, aceasta a devenit negativă și se contractă cu 1,19% anual.
Mai mult, speranțele pentru un acord de pace între Ucraina și Rusia, alimentate de alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, au stârnit un oarecare optimism, spune McKenna de la Wells Fargo. Așteptările unei reintegrări a Rusiei în economia globală au determinat unele fluxuri de capital spre active denominate în ruble, în ciuda controalelor de capital, susținând pe alocuri moneda.
Este sustenabilă această creștere?
În ciuda performanței actuale a rublei, analiștii avertizează că ea s-ar putea dovedi nesustenabilă. Prețurile la petrol — un pilon major al economiei de export a Rusiei — au scăzut semnificativ în acest an, ceea ce ar putea afecta intrările de valută.
„Credem că rubla e aproape de nivelul maxim și ar putea începe să slăbească în viitorul apropiat,” a spus Melaschenko. „Scăderea prețurilor la petrol ar trebui reflectată într-o diminuare a veniturilor din export și, implicit, a vânzărilor de valută.”
Deși negocierile de pace dintre Rusia și Ucraina nu au înregistrat progrese palpabile, McKenna remarcă că un acord concret ar putea diminua forța rublei, întrucât controalele valutare care au susținut moneda ar putea fi ridicate: „Rubla s-ar putea deprecia rapid, mai ales dacă se ajunge la un armistițiu sau la pace.” În acest scenariu, controalele de capital vor fi probabil eliminate, iar banca centrală ar putea reduce dobânzile destul de repede.
Ştiri video recomandate
